单双边机制/流动性不同引发的折损是必须要被考虑的
看烟花！！！ 流动性本质上是“把资产在短时间内无损变现的能力”。当全市场或某只标的的流动性枯竭时，它对投资者而言就产生了两项实打实的隐形成本：
变现摩擦成本（冲击成本）：
在买盘深度极浅的市场中，投资者如果要卖出 1 亿元筹码，挂出的市价单或平仓单会像“切豆腐”一样迅速向下击穿好几个价格档位（甚至直接打到跌停）。这种由于订单簿缺乏厚度带来的滑点损失，必须在资产价格上打折来补偿。
流动性风险溢价（无流动性补偿）：
投资者持有容易变现的资产，可以随时应对赎回、换仓或风控；而持有流动性差的资产，意味着资金被“锁死”。因此，买方愿意入场的唯一理由就是要求更高的预期回报率——而更高的回报率，折算到当下的买入价格，就是更低的估值（折价）。
苏姿丰表示，构建下一代AI计算平台，需要深入理解模型本身如何演进。李飞飞及World Labs团队在模型研究方面的经验，将被用于AMD未来硬件、软件和系统的开发。
28日当天，AMD（Nasdaq:AMD）股价跌3.61%收于每股607.87美元，总市值9923亿美元。
有相关媒体报道，AMD希望借此更早看见下一代AI负载，进而反向设计自己的芯片、软件和计算系统，也藉由此再次挑战英伟达的AI榜一大哥的位置。
AMD 以约 82 亿美元（约 550 亿人民币）全股票收购李飞飞创办的 World Labs。李飞飞本人出任 AMD 执行副总裁兼首席科学家，直接向苏姿丰汇报。
两家去年就开始了深度技术合作，从在 AMD GPU 上做模型训练和推理优化开始；苏姿丰还是 World Labs 的早期投资人。李飞飞写公开信说这次的判断是「自然的结果」。
World Labs 2024 年初成立，就在旧金山：空间智能／世界模型。
已发布的东西——Marble（把少量图片变成可漫游的 3D环境）、Atlas（她说这套架构「从零训练，能预测下一个视角」，解决了计算机视觉里长期存在的稀疏重建问题）；还收购了SceniX，做机器人仿真（real-to-sim-to-real）。
核心信念：「宇宙不是由词构成的，是由真实的东西构成的。」
我很好奇，我们拭目以待。
这种异常的情况几乎成为常态了，量化估计都把他们内化成因子了吧
某种层面的解释是：内地资金属于正态分布中乐观的那一方，当这一方的资金缺失，整个市场更容易被悲观方主导，也就下跌。
但容易二阶导的是，如果出现利好，天然的流动性和交易优势又会让港股成为资金收割的那一方。
机制上天然有利于海外资金盘。
是的，港股在国庆、春节等“A股休市、港股单边开盘”的窗口期，确实经常出现极其剧烈的异常暴涨或暴跌。
结合上一节关于“拍卖机制与流动性”以及当前 1.4 节关于“统计显著性与市场真实机理”的框架，这种异常现象并不是玄学，而是由交易制度、流动性抽水、衍生品对冲三重结构性扭曲共同导致的：
在常态交易日，港股有 20%～40% 的日均成交额来自“港股通（南向资金）”。
在长假期间，国内的经济数据（如国庆出行消费票房、黄金周数据、宏观政策指引）、海外地缘事件或美联储政策依然在发生。
港股是一个可以自由做空、且衍生品（牛熊证、窝轮、期权）极度发达的市场：
如果用当前页面 1.4 节强调的“显著性检验”来审视这种长假效应：
昨晚我说年底要清仓港股账户里的股票，并不是开玩笑或者赌气的话，是深思熟虑权衡利弊后的决定。但我也说了，部分优质持仓我会转移到港股通渠道，所以不是一刀切全卖了，一部分是换个通道持有，但确实会有一些令我失望透顶的持仓打算彻底拜拜。之所以做这个决定，一来是港股表现过于差劲，他们不但没有维稳措施，还在全力推进融资，什么金融稳定社会观瞻人家不在乎，现在的港股比前几年的a股还要糟糕。二来是离岸税制确实让我觉得难以承受，去年港股反弹我勉强回本翻红，好不容易挣那三瓜两枣的都去交税了。今年又跌回水下，明年要是反弹回本我又要用本金交税。我之前算了一笔账，假设我在2016年初拿100万投资恒生科技指数，持有10年会是什么结果。最后结果是我的账户本金截止节前收盘还有937735，亏了6万多，10年间交税45.5万。虽然只是模拟回溯，但这样的结果让人颇感沮丧，意味着要在整体亏损的情况下用自己的本金去交税，我觉得大部分股民都很难接受。于是我需要做出改变，退出离岸账户，持仓去弱留强，同时转移到免税的港股通渠道是唯一的选择。
截至目前，易方达优质企业三年持有总回报为-26.93%。2021年至今，该基金仅在2024年和2025年获得正收益，其他年份均亏损，其中，今年以来亏损幅度已超20%，同类排名均靠后。
2001年，他攒钱买了几股伯克希尔B股，赴奥马哈参加股东大会。那一年会场上几乎没有中国人，组织者选了200位远道而来的客人近距离见面。他挤上前说"我从北京来"，巴菲特回答："欢迎你，恐怕你是我的第一个从北京来的股东。"一张与巴菲特、芒格的三人合影，被他放大挂在办公室。但是股东大会后不久，他重仓的银广夏被曝财务造假，大部分身家押在上面，连续跌停。"集中投资是把双刃剑，其悲惨之处就在于，知道自己的命运却又无力改变。"2007年，他成立金石致远资产，同年在《钱经》杂志开设投资专栏，立下十年之约：用白纸黑字的月度记录，验证巴菲特的方法在中国行不行得通。落后的产品业绩可查数据显示，金石18期2018年4月成立，2023年12月净值0.7026，累计下跌29.74%，跑输同期沪深300约21个百分点，在同类中排名靠后；2024年7月26日净值0.6913，最大回撤约四到五成（不同数据源口径在41%至49%之间）。2024年8月起，因监管收紧业绩展示，净值停止公开更新。
在创业的快要失败的时候，或者是在遇到困难的时候，我会问自己，你最常识的那几个假设有没有被推翻。所以其实那个问题也是一样的，就是创业一定是要有一些非共识的。但你的非共识其
实又需要很简单，它需要很常识。
对自己所处环境和生态的理解，能让投资的逻辑框架和决策走向绝然不同的地方。
我最近两年的体验，对于这段话共鸣极了。
逆向投资的选股往往选择的标的都是以年为单位的阴跌之后。
自我定位的清晰程度对于生存很有帮助。猫如果错把自己当老虎，活下来的难度可想而知。
21-23 年。我犯的最大错误就是把A 股和美股进行对标。
走了长线+互联网困境反转。再不自量力的用了极重的杠杆。
A 股选了恒瑞医药和中国平安。也是在股价才下跌 20% 不到就去做了逆向。
技术进步会提高总产出，但价值分配取决于“稀缺性”转移到了哪里。 算数技能不值钱，不是因为算数没用了，而是因为“算得快”不再稀缺；钱被卖计算器的人赚走，是因为计算器成了新的瓶颈。
拆开看：
旺季遇冷：视频聚焦 2026 年“十一”黄金周期间的餐饮行业，传统的“金九银十”消费旺季未能带来预期客流与营收。
经营巨亏：视频列举了典型案例，有店主投资 60 万元开店，单日营业额仅 340 元；同区域出现 20 多家门店连夜倒闭转让，抗风险能力弱的夫妻店承受巨大现金流压力。
成本与需求错配：房租与人工等固定成本居高不下，而大众消费观念发生转变，从注重“面子排场”转向理性节约，导致客单价与到店率双双下滑
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